在過去的10多年里，中國企業開始活躍于海外直接投資領域。但是，幾乎與他們在全球擴張的步伐相同步，一些國家也日益表現出對這些野心勃勃的外來者的恐 懼。中國企業現在對外投資變得非常困難，實際過程也遠比看上去復雜，取決于公司所在的產業、環境等，最難的地方在于，它總是牽涉到了人文因素。

作者：Dominique Jolly（法國SKEMA商學院教授，中歐國際商學院客座教授）

宏觀圖景

改革開放幾十年后，中國企業開始紛紛進行海外直接投資。其投資足跡已也從早期偏重港澳臺地區，擴展到全球：美國、歐洲的英、法、德，亞洲的印度、韓國和日 本，以及廣闊的非洲和拉丁美洲等。最初，中國企業的目標是獲取海外的自然資源,但近來情況有所改變，進入新市場和獲取新技術已經變得愈發重要。

例如，華為公司最近在法國投資新建了一個數學研究中心；而來自上海的復興集團也收購了一家名為“地中海俱樂部”的法國企業。

沿著時間線觀察和對比外企在華投資和華企對外直接投資的發展，會得到非常有趣的發現。（見表1）我們看到，從1978年鄧小平提出中國改革開放政策開始到 1990年，外企在中國的投資活動非常少，很少有外國企業有足夠膽量進入這個市場。但從1990年開始，外商直接對華投資出現了大幅增長，投資者主要來自 英國、法國、德國、美國等。今天，外商在華年平均直接投資額已達1000億美元。

表1：外國企業對華直接投資與中國企業對外直接投資，1998-2006來源：CNUCED，http://www.unctad.org

更重要的是，中國企業對外投資的情形又是如何？（見表2）在2000年這年，偌大的中國，企業對外直接投資總額只有區區70億美元，簡直可以忽略不計。但 是從2004年開始，事情發生了變化，中國企業開始真正出現在全球的視野中。自此，中國企業對外投資一直保持了高速增長，終于在2014，中國企業海外投 資第一次超過外企在華投資。這個事件太重要了：流出中國的資金超過了流入中國的資金。這是一個革命性的變化，開啟了全新的歷史。

表2：中國企業對外直接投資，2000-2012 來源：MOFCOM

期間，中國企業對一些國際企業的收購常常變成全球各大媒體頭條。包括聯想收購夠IBM的個人電腦業務（2005）、吉利汽車收購沃爾沃（2010）、雙匯 收購美國的老牌食品企業史密斯菲爾德（2013）等。在雙匯-史密斯菲爾德一案中，收購金額高達46億美元，是相當巨大的投資。就在去年，中國安邦保險集 團收購了美國的華爾道夫酒店。這是一棟非常漂亮的建筑物，是紐約市歷史性建筑。安邦花了20億美元買下這棟建筑，手筆之大令人驚嘆。

當然，對于中國企業來說，并不是每一樁海外收購都有完美結局。相反，失敗案例也比比皆是。中海油公司在2005年試圖收購美國的加利福尼亞聯合石油公司因 美國外資投資委員會（CFIUS）的強烈抵制而不成（2005）；緊隨其后，華為也在收購3Com公司上折戟（2007）。
表3：中國企業海外并購情況，2005-2014

法國的情況非常有趣。被收購企業的經營范圍各異，收購金額也有很大區別。其中一些規模較小的交易如貝樂峰酒莊、拉圖拉甘酒莊，這兩個都是法國著名的傳統葡 萄酒莊，現在卻已易主。有趣的是，中國富人買酒莊并非為了投資，而主要是為了喝酒、款待朋友，所以，這種收購并非純粹的商業行為。收購金額也很 小，3000-5000萬歐元左右。但是現在有很多法國人開始擔憂，“我們的紅酒都被中國人買走了！”這種想法其實很可笑，在波爾多大區就有7000多個 酒莊，被中國人收購的僅僅是其中的50家而已。這樣想的人只見樹木不見森林，他們沒有注意到還有交易金額高達20億歐元的收購——中國投資有限公司對法國 蘇伊士燃氣集團的投資。

在德國，比較知名的案例是濰柴收購叉車巨頭凱奧集團，投資總額7.38億歐元，2013年；三一重工收購德國混凝土輸送泵制造商普茨邁斯特,作價3.24億歐元(2014)。甚至在瑞士這個人口規模僅與上海浦東新區相當的國家，中國公司直接投資也很常見。

中國企業真的那么可怕？

如果總結一下我們所觀察到的，首先，中國從小額收購起步，慢慢地擴展到一些中大型企業如沃爾沃、普茨邁斯特。接下來，用不了多久，中國會將目標鎖定那些大型企業集團。中國人會毫不猶豫地在歐洲其他國家攻城略地。

2012年，歐盟區所接收的中國企業直接投資占到該區域外商直接投資總額的2.6%，但今天中國對全球經濟增長的貢獻是15%，所以，中國企業投資所占比 例繼續增長到歐盟整體外企資金流入的15%也不是沒有可能。很顯然，中國企業的海外擴張才剛剛開始。未來，投資和并購行為將越來越多，越來越頻繁。

問題是，我們（外國）該不該恐懼中國人？為此，我們針對德國人做了一個問卷調查。“如果過一家德國企業被×國企業收購，你的態度是？”我們看到，收購方如 果是法國企業，那么有15%多的德國人表示 “非常支持”，有10%左右的德國人選擇非常支持“美國企業”，而只有8%的人表示非常歡迎中國企業。

再看“非常反對”這一項，只有8%的德國人認為來自法國的收購是不利的。同樣態度針對美國的是11%。中國又怎樣呢？22%！調查根據樣本，德國人對中國 人感到很恐懼。當我們進一步詢問德國人， “中國企業的收購會導致什么可能的影響？”，答案實在太糟糕了，德國人認為如果自己的企業被中國企業收購不僅會影響到工作時間、環境，而且會影響到收入， 一些人視中國企業為洪水猛獸，會將自己關進工作的籠子， “就業安全”就此被剝奪。

可是，他們真的需要這么害怕嗎？我覺得根本沒必要。

實際上，外商直接投資能為本國帶來很多利益。對于被收購企業來說，收購帶來了資金，促進了投資，這是其一；第二，幫助產品進入中國市場；第三，產生“規模效應”或“共生效應”。

從宏觀層面來看，華企直接投資，如果經營良好，會創造新的就業機會，還會產生對本國其他企業的利益溢出：垂直產業鏈上，增加上下游采購，為供應商和客戶企 業創造更多商業利益；橫向來看，激活競爭，加速人才流動。本國企業能夠從中國企業身上學到新的文化與技能，到中國工作的機會也會幫助他們更好地理解中國市 場，更好地參與其中。這種擁有國際化視野與經驗的人才十分受企業歡迎。通過這種方式，整個經濟體能夠保持活躍，這點至關重要。

所以，我們不應該對外商投資心懷恐懼，而是應該主動將中國企業引入，為其提供更多途徑，幫助化解人們對中國企業的抵觸情緒。

兩種對外直接投資類型

走出國門的中國企業，從經營類型上來看主要有兩種。第一種我稱之為“資源尋找者”，中國龐大的制造業得以維持需要持續投入能源和礦產（鐵、銅等）。但在中 國，這些資源并不充裕。所以，很多企業海外投資的目的地都是資源豐富的地區，例如澳洲、非洲、南美洲和加拿大。實際上，這種類型以大型國有企業為主，很大 程度上體現的是一種國家戰略。其最顯著的特點是合同金額巨大，一簽就是幾十年。一個礦山夠開發二十年之久，盈利是巨大的，這就意味著體量巨大的合同。

二種類型是“市場和技術尋找者”。本質上是業務的水平拓展，指中國企業去其他國家經營相同的業務。就目前而言，更多是私人企業和小型并購。與第一種區別明 顯。最典型的例子是吉利集團對沃爾沃的收購。吉利董事長李書福曾說“我們收購和發展沃爾沃，然后對中國政府講你們不要再采購奧迪了，去買沃爾沃，因為它現 在已歸中國人了。”這句話體現了吉利同時也是沃爾沃的意圖：獲取更大的中國市場份額。所以收購對沃爾沃是件大好事。它被吉利收購后，得以在中國開設兩家新 工廠，一家組裝廠和一家發動機廠。

另一個例子是三一重工收購德國的普茨邁斯特。位于湖南長沙的三一重工是一個70,000人規模的企業，有7000人從事研發，擁有5000多項專利，在這 個領域擁有這么多專利還是很罕見的，因為它不是半導體或藥學工程這樣的科技密集型產業，而是工程車輛、建筑機械、公共設施工程，是相對低端的科技行業。三 一重工在這些低端產業擁有大量創新，并把目光投向了德國的先進技術。三一重工收購普茨邁斯特是中國企業在德國最大的一樁收購，涉及到3000人的就業，所 以對普茨邁斯特來說，這場收購也是一件好事。

上海的光明食品收購了英國早餐麥片生產商維他麥（Weetabix）、以色列乳品企業特魯瓦（Tnuva）和澳大利亞的Manassen。為什么光明要收 購這些企業？不同的商業領域，經營規則十分不同。在制藥行業核心是研發；在食品行業則是品牌。當你去超市購買食品，你關注的是商標和品牌。所以光明收購維 他麥，因為它很出名，收購是獲取品牌形象，從而在英國市場占有一席之地。收購特魯瓦也是相同的道理，它是在以色列排名第二的品牌。我們之前提到的史密斯菲 爾德也是非常知名的品牌。

值得一提的是，由于眾所周知的原因，中國人對本土食品品牌不是很信任。食品企業希望通過買下一個聲譽良好的外國企業，來轉變自身的形象。甚至在收購后完全放棄之前的中國品牌，來個改頭換面。

最后一點是尋求品牌和市場多元化，中國南京的三胞集團剛剛收購了英國的福來莎百貨，這樣，三胞集團旗下就多了一個英國品牌，在英國市場上擁有了連鎖店面，從而開辟出一個新的市場。

最后，我想強調的一點是，中國企業現在對外投資變得非常困難。比如在法國，工會這一關就很難過。法國的工會組織很強大，雇主稍有不慎，工人就會罷工。中國 企業到法國投資，必須正視這個現實。法國的勞工法案長達2000頁，你必須熟讀；稅收政策也同樣復雜。最好的方式是聘請當地的咨詢顧問，可以節省大量時 間。再比如，由誰來做合資或新公司的主管？如果你想撤掉原來的法國人換上中國人，或者安排一中一法兩個經理，可要謹慎了。這件事情遠比看上去復雜，取決于 公司所在的產業、環境等，最重要是，它牽涉到了人文因素。

你需要另想辦法。這其實就是政治。但我們必須發展，這是最重要的。世界市場上會有越來越多的中國企業。這些中國企業必須和本土企業融合在一起，為共同發展提供更多機會。

（李語心、應松晟/譯。） 轉載于網絡